（対ドルで）５円刻みで進んできた円高　荒野浩の『テクニカル・ルームから』

配信日：2016/06/25 10:25 　英国のＥＵからの離脱で対ドルで９９.０１円まで円高が進みました。昨年６月の 円の安値（１２５.８６円）から１年で、２６.８５円、率にして２７.１％まで円高 が進みました。 　これほどまでの円高でもドル高・円安を付けた翌年の円高度合いでは過去データ との比較では目立ちません。
ドル高・円安の翌年は大幅な円高
　９０年以降、数年に一度のドル高・円安を記録した翌年にどの程度円高が進んだか を検証してみたのが下表です。
　円安値　翌年の高値　円の上昇幅　同・上昇率 160.35 125.10 35.25円 28.2% (90/4) (91/12) 147.64 101.35 46.29 45.7 (98/8) (99/11) 135.04 106.93 28.11 26.3 (02/2) (03/12) 124.14 87.11 37.03 42.5 (07/6) (08/12) 　　（４回平均） 36.70 35.6 　125.86 99.01 26.85 27.1 (15/6) (16/6)
　円の安値を付けた翌年に円高が進んだ局面の共通点は我が国が不況とは言えない までも景気後退局面にあったことと翌年の円の高値が１１～１２月という年末に 集中していることです。 　昨年の円の安値を起点に今年に入ってから、急激な円高に見舞われていますが 同様の環境下であった過去４回と比較すると年末までに、まだ円の上昇余地 （１０円程度？）がありそうです。

５円刻みで円高が進む
　今年２月に昨年の円高・ドル安水準を超えてから着実に円高が進んでいます。 　一定期間をおいて５円刻みの節である１１０，１０５，１００円を順を追って 更新してきています。
　（今年の円高の歩み） ２/０９に昨年の円高水準１１５円台を割り込む （以後の期間）　　　円の安値　　円の高値 ２/１１～４/０４　１１４.８８　１１０.６７ 　　　　　　平均　　１１２.９６
４/０５に１１０円を割り込む （以後の期間） 　円の安値　　円の高値 ４/０６～６/１５　１１１.９２　１０５.４３ 　　　　　　平均　　１０８.８５
６/１６に１０５円を割り込む （以後の期間）　　　円の安値　　円の高値 ６/１７～６/２３　１０６.８５　１０３.５９ 　　　　　　平均　　１０４.４０
６/２４に１００円を割り込む ６/２７～ 米国の低金利定着下では常に円高リスク
　５円刻みの節を超えた日の米国１０年債利回りをチェックしてみると 　２/０９　１.７２％　　４/０５　１.７２％ 　６/１６　１.５８％　　６/２４　１.５６％ となっています。 　米国金利が低金利で円が高値を更新するという図式になっていることが 分かります。６/０３の米国雇用統計の発表以来、１.８０％を下回る低金利 が継続しています。米国の低金利定着下では常に円高リスクが残ります。 　２月に円が対ドルで２週間で１０円を超える円高を記録してから、２か月 ほど円の高値更新は止まりましたが、今月も３週間で１０円以上の円高が進み ２４日は１日で７円を超える変動幅を記録しています。前述したようにまだ円 高リスクは残りますが、足元でのスピード違反的な円高からは、しばらくは １００～１０６円程度のレンジ展開が想定されます。

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